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南方轴承:员工持股计划落地,转型预期强烈

发布时间:2016-04-29    研究机构:光大证券

主业稳定可期,有望开拓新领域打开成长空间

公司主营滚针轴承、单向滑轮总成和摩托车单向离合器等业务,产品主要应用于汽车、摩托车和工业等领域,主要客户包括法雷奥、博世等。2015年公司实现营收3.02亿元,同比增长0.27%。2015年来自汽车、摩托车、工业的营收占比分别为58%、26%、17%,摩托车业务受行业环境影响下降11.86%,汽车及工业领域营收相对稳定,同比增长2.67%和16.56%,使公司总体营收保持稳定。我们认为,公司主业后续将维持稳定,后续有望积极开辟新领域,打开成长空间。

第一期员工持股计划完成购买,后续发展值得期待

公司公告,截至2016年4月28日,华泰家园10号集合资产管理计划累计购买公司股票337万股,占公司总股本的比例为0.97%,成交均价为11.72元/股,总金额3949万元,至此,公司第一期员工持股计划完成股票购买。我们认为,公司当前市值仅43亿元,且现价仅高于员工持股价格6%,具有较高安全边际,在公司激励机制理顺,存在股价诉求背景下,后续发展值得期待。

持续布局新领域,转型意愿强烈

公司于2015年1月参股泛亚公司,涉猎微透新材料领域,泛亚微透公司最新投资的“全频吸音棉”项目主要应用于汽车市场,是汽车实现轻量化及吸声降噪效果重大改进的首先材料,既可以替代进口又可以在国内汽车市场大量应用。2015年11月参股矽昌通信18.18%股权,涉猎通信技术领域,致力于研发、生产和销售智能家居等领域高端无线网络通信芯片。公司动作频繁,显示在主业稳定背景下,有意开拓新的领域,打造公司利润新的增长点。

首次覆盖给予买入评级,6个月目标价18.5元

公司主业稳定可期,转型预期强烈。预计2016年-2018年EPS为0.21元、0.24元和0.28元,首次覆盖,给予买入评级,目标价18.5元。

风险提示:汽车产销大幅下滑;转型不及预期。

申请时请注明股票名称