移动版

汽车行业:汽车过度维修现象曝光,后市场反垄断提速

发布时间:2015-03-17    研究机构:海通证券

事件:

汽车过度维修现象遭曝光。2015年3月15日,“315晚会”曝光汽车过度维修问题。针对三个汽车品牌进行22次维修体检调查,遭遇过度维修16次,比率高达73%。

点评:

汽车后市场问题亟待解决。通过对日产、奔驰、大众三个品牌的多款车型进行维修体检调查,结果显示过度维修率达到73%,“小病大医”已成为汽车售后服务行业通病,成为制约消费者进行维护保养的最大隐忧。中国汽车后市场的服务标准化和质量透明化是行业健康发展亟需解决的核心问题。

国家推动汽车反垄断决心坚定。目前汽车售后维修市场以“整车-4S店”体系为主导,竞争不充分,导致配件成本和维修成本偏高,加上维修技术的信息不对称,导致后市场乱象丛生。去年9月以来,十部委连续发文,强势推进汽车后市场反垄断,意在营造公平竞争环境,提升服务水平。315晚会曝光汽车过度维修,凸显汽车反垄断决心。

互联网改造汽车后市场。互联网已席卷传统产业并产生深刻变革,汽车产业身处其中。互联网化将提升服务和效率,推动行业扁平化、集中化发展。短期看,存在新政出台利好;中期看,整合带来盈利提升;长期看,行业需求空间广阔。

区别于传统商业零售企业的互联网化,汽车后市场强调业务线上、线下并举,线下用户体验更为重要。未来发展重心有三点:一是解决线上流量来源;二是完善线下服务体验;三是扩大服务品类和频次。汽车后市场的品牌、规模、专业的壁垒极高,商业模式持续创新是发展基础,精细化服务和管理是成功保障,未来规模、用户、资源将成为重要定价基础。

投资建议。互联网席卷传统产业,汽车产业链被颠覆顺序依次为:后市场、二手车、新车销售。互联网化将释放需求和改善交易。未来行业趋势明朗,模式创新持续,盈利方式未定型,以规模、用户和资源定价。目前产业格局未定,挑选早期转型龙头,主题投资之后是成长投资,目前是产业政策推动和商业模式创新阶段,择机配置业务有效扩张的公司。重点推荐汽车配件电商“三国演义”:金固股份、隆基机械、德联集团,建议关注骆驼股份、南方轴承(002553)。

风险提示。汽车市场景气度大幅下滑。汽车反垄断低于预期。

申请时请注明股票名称